bet乐得网址,李海鹏:今年债券市场将重返牛市

作者:徐伟强金融时报发行人:顾洪辉
去年,债券投资者情绪低落,过去一年债券市场进行了相对大幅度的调整,许多投资者也受到影响,没有像前几年那样获得相对较好的回报。
但是今年这种情况将会改变。
最近,在南方基金的2021年投资战略会议上,南方基金副总经理兼首席投资官(固定收益)李海鹏决定,在去年进行了相对合理的调整后,债券市场将在2021年“恢复”。市场应该回归“。
债券市场“在2021年回归牛市”。图片来源:Visual China
今年经济将恢复正常增长
“对于2020年的债券市场而言,今年上半年和下半年可谓是两年的冰雪期,这是牛市转换的一年。李海鹏认为,在2018年和2019年的牛市两年后,情况将继续如此。绝对回报存在一定的估值泡沫,并且最初有这样的修正预期。
李海鹏说,这种流行病的发生在短期内造成了宏观经济的急剧下降,这延续了债券的牛市,但同时也造成了更多的收益泡沫,因此,在控制了流行病之后,债券市场在第二季度开始运作,相对大幅度地调整。
李海鹏认为,2020年将是“牛市熊市的转折点”。自5月以来,债券市场已进入熊市。
展望今年,李海鹏表示,这也是因为债券市场在过去一年中已经进行了相对充分的调整,因此债券市场应该在2021年“重返牛市”。
根据李海鹏的分析,今年的宏观经济将“回归常态”。因为在流行之前,经济趋势已经回到了新的经济周期,只是被流行打断了。有了有效的控制,预计今年疫情将再次恢复正常,宏观经济增长率可能会保持稳定的下降趋势。因此,债券市场在今年根据新的正常经济增长进行了去年的全面调整之后,将重新进入牛市。
最晚在下半年进入牛市
在这一流行病的影响下,世界上许多国家的债务比率已达到第二次世界大战后的最高水平.2021年,它们还将面临经济复苏和债务管理的双重压力。
对此,李海鹏认为,从全球经济的角度来看,每个人都会经历复苏的过程,但是在这一回合中,由于中国正在有效地控制这一流行病,因此中国经济的复苏过程处于世界领先地位。同样,中国将逐步退出过于宽松的货币政策,率先在世界经济中恢复正常和中立的货币政策。
在债券市场上,中国在调整方面处于世界领先地位。今年,海外经济正处于复苏的边缘,尽管比中国要慢得多,但海外货币和财政政策将逐渐恢复中立状态。与此同时,外国债券的趋势与中国的趋势一致,但将落后几个季度。
李海鹏说,中国在这一进程中的领导地位将在今年继续保持下去,并将成为第一个进入债券牛市的国家。最迟到下半年,债券市场将进入更安全的牛市。
今年提高债券分配率
对于今年的资产配置,李海鹏的建议相对谨慎。他认为,去年的分配方式更像是“ 6月4日开幕”,拥有60%的债券和40%的股权。相对而言,股市更加看涨,过去两年的回报非常高。去年,宏观经济增长率要求降低股票收益预期,并考虑一些股票投资的风险;因此,经过今年的调整,债券市场今年将为投资者提供更为稳定的收益。在这方面,李海鹏建议,如果去年是“ 6月4日”,今年可能是“ 8-2”。到2021年,投资者可以相应地提高稳定固定收益资产的分配率,但是,应将重点放在低信用风险和高质量企业信用债券的利率债券上。有风险的信用债券仍将需要进一步减少头寸。
对于高风险股票,李海鹏建议进一步降低这一比例。由于收益已经连续两年很高,因此有必要适当控制库存风险。
信贷债务爆发背景:宏观经济转型过去一年,债券市场上发生了许多信用债券爆炸,引起了广泛关注。
“信用风险在过去几年中一直是一个持续存在的问题。”李海鹏分析说,这个问题的背景是宏观经济在不断变化。在转型过程中,科技产业等一些行业与未来的新经济发展方向保持一致,而煤炭开采等一些传统行业最近已面临信用风险,并受到关注,它们对长期发展存有疑虑。以及未来的可持续增长前景。特别是在未来实现“二氧化碳中和”的目标下,煤矿的发展将受到一定程度的抑制。
从公司本身的角度来看,转型过程中会出现成功和失败的案例。由于治理结构问题,股东关系问题,高管人员交流问题等原因,一些公司没有遵循发展方向。当经济进入新常态时未来的经济发展,以及对转型没有非常有效反应的公司将面临相对较大的风险。
李海鹏指出,信贷债务风险具有另一个背景,即过去的经济增长模式中,积累了大量的债务,债务比率持续上升,直到前几年开始去杠杆化。当债务增长和杠杆增加的所有风险相对较小,但在去杠杆化和减少债务的过程中,风险逐渐受到损害,这也是过去三年信贷债务风险持续爆发的背景。
李海鹏公开表示,信贷债券的突破将是一个长期而持续的过程,但是,如果您不投资一种适合所有信贷债券的规模,则会损失收入。因此,我们需要正确理解信用风险并采取一些积极的措施,有必要建立一个相对成熟,完整的信用风险管理体系,包括一个信用研究团队,一个针对各种信用资格的信用债券投资审批系统,交易响应系统。相对而言,它是在长期和持久的大型信用风险突破的背景下看到的。许多复杂而完整的信用风险投资,研究和交易系统被用来规避风险并使投资者能够进行比较。好回报。